Märkte
China-Investments: Diskrepanz zwischen Realität und Wahrnehmung
John Malloy, Redwheel
Verringerung der Tail-Risiken zum Vorteil chinesischer Vermögenswerte
Raphaël Gallardo, CarmignacRaphaël Gallardo / Bild: Carmignac
Das Treffen zwischen Xi und Biden scheint eher politisches Theater zu sein als eine Veränderung in den Beziehungen zwischen den USA und China. Unserer Einschätzung nach reicht das Treffen jedoch aus, um eine Senkung der Prämie für das geopolitische Risiko zu rechtfertigen, die im Preis chinesischer Vermögenswerte enthalten ist.
Aus geopolitischer Sicht ist die Parallele nicht das Gipfeltreffen
zwischen Nixon und Mao im Jahr 1972, sondern eher das Treffen zwischen
Eisenhower und Chruschtschow in den USA im Jahr 1959. In diesem Sinne
kündigt das Treffen zwischen Xi und Biden eine Stabilisierung der
Beziehungen zwischen zwei Kriegsparteien des ‚Kalten Krieges‘ an, nicht
eine langfristige Beschwichtigung (man erinnere sich an die
Kuba-Raketenkrise drei Jahre nach Chruschtschows USA-Reise).
Keine langfristige Änderung der Geostrategie
Der Zeitpunkt von Xis Reise zeigt nicht, dass sich die langfristigen geostrategischen Überlegungen beider Parteien geändert haben. Es ist einfach ein opportunistisches Mittel, um das innenpolitische Kapital der beiden angeschlagenen Führer zu stärken. Biden leidet in den Umfragen unter der negativen Wahrnehmung der Wirtschaft durch die US-Wähler; Xi Jinping wird innerhalb der KPCh für die hohen Kosten seiner ideologischen Wirtschaftsführung und aggressiven Außenpolitik kritisiert. Insbesondere die Tatsache, dass sich US-Unternehmen in großem Umfang aus China zurückziehen, übt einen gefährlichen Abwärtsdruck auf die chinesische Währung aus.
Wirtschaftlich ein wichtiges Signal
So brachte das Treffen keinen Durchbruch in der Geopolitik. Wirtschaftlich gesehen ist es aber dennoch ein wichtiges Signal. Erstens bedeutet die Wiederaufnahme des direkten militärischen Dialogs, dass der linke Flügel der geopolitischen Ergebnisse im Kalten Krieg zwischen den USA und China abgeschnitten werden kann. Und zweitens hat Xi große Anstrengungen unternommen, um US-CEOs bei einem Gala-Dinner zu bezaubern, bei dem er erneut versprach, neue Bereiche des riesigen chinesischen Binnenmarktes zu erschließen. Das alles klang wie eine Rückkehr in die Ära Clinton-Bush Jr., als US-Unternehmen eine rein merkantilistische Vision von China hatten.
Die Verringerung des geopolitischen Risikos wurde gestern durch eine bedeutende politische Entwicklung in Taiwan noch verstärkt. Die beiden wichtigsten rechtsgerichteten Parteien, KMT und TPP, einigten sich auf ein gemeinsames Präsidentschaftswahlprogramm für die Wahlen im Januar. Damit sinken die Chancen auf einen Sieg der amtierenden, für die Unabhängigkeit eintretenden DPP. Ein Sieg der DPP könnte den Zorn Pekings entfachen und die militärischen Spannungen in der Straße von Taiwan verstärken. Ein Sieg der KMT-TPP würde den Status quo für ein paar weitere Jahre garantieren und die Spannungen in der Region abschwächen.
Raphaël Gallardo ist Chefvolkswirt beim französischen Asset Manager Carmignac
ies ist ein Werbedokument.
Dieses Dokument wird von Carmignac Gestion S.A., einer von der französischen Finanzaufsichtsbehörde (Autorité des Marchés Financiers, AMF) in Frankreich zugelassenen Portfolioverwaltungsgesellschaft, und ihrer luxemburgischen Tochtergesellschaft Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., einer von der luxemburgischen Finanzaufsichtsbehörde (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) gemäß Kapitel 15 des luxemburgischen Gesetzes vom 17. Dezember 2010 zugelassenen Investmentfondsverwaltungsgesellschaft, veröffentlicht. „Carmignac“ ist eine eingetragene Marke. „Risk Managers“ ist ein mit der Marke Carmignac verbundener Slogan. Dieses Dokument stellt keine Beratung für eine Anlage in oder Arbitrage von Wertpapieren oder andere Dienstleistungen oder Produkte im Zusammenhang mit der Verwaltung oder Anlagen dar. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Einschätzungen berücksichtigen nicht die individuellen Umstände von Anlegern und dürfen unter keinen Umständen als Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung angesehen werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen können unvollständig sein und ohne vorherige Ankündigung geändert werden.
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