Bitcoin-NFTs sorgen für Hype im Mai

Leena ElDeeb und Karim AbdelMawla / Bild: 21Shares

Die in den USA schwelende Zahlungsausfallkrise sorgte für einen Einbruch der Märkte. Präsident Joe Biden und der führende Republikaner im Kongress, Kevin McCarthy, haben allerdings in letzter MInute eine Einigung erzielt, mit der die Schuldenobergrenze der Regierung von 31,4 Billionen Dollar für zwei Jahre angehoben und gleichzeitig die Ausgaben für die meisten Bereiche begrenzt werden sollen.
 
Der Druck vonseiten der Regulationsbehörden veranlasste zwei der weltweit größten Market Maker, sich aus dem Handel mit digitalen Vermögenswerten in den USA zurückzuziehen. Bitcoin, das im vergangenen Monat um 5 Prozent gefallen ist, hatte seinen Anteil an den Spekulationen über die steigenden Transaktionsgebühren des Netzwerks, die auf eine noch nie dagewesene Überlastung hinweisen. Auf der anderen Seite war Staking-Dienstleister Lido mit einem Plus von sechs Prozent der größte Gewinner des Monats. Das Upgrade von Ethereum, das die Freischaltung von ETH-Einsätzen ermöglichte, hat das Vertrauen der Anleger in den Kryptoasset wiederbelebt. Dies kurbelte auch die Nachfrage nach Protokollen wie Lido an, das einen Anstieg der Netto-Neugelder um sechs Prozent verzeichnete, obwohl die Lending-Plattform Celsius unmittelbar nach dem Liquiditätssprung 800 Millionen US Dollar abzog. Unsere Dashboards zeigen, dass Lido die Abhebungen unter Verwendung eines ETH-Puffers aus Einzahlungen und Belohnungen einwandfrei verarbeitet hat, um die Aktivierungs- oder Exit-Warteschlange nicht zusätzlich zu belasten.

Am 10. Mai kam es zu Liquidationen in Höhe von über 100 Millionen Dollar, nachdem eine  anonyme Quelle die Falschinformation getwittert hatte, wonach die US-Regierung ihre Bitcoin-Bestände abgestoßen habe. Die meisten Positionen, die infolgedessen aufgelöst wurden, waren Long-Positionen und BTC fiel in weniger als einer Stunde um fünf Prozent von etwa 28.200 auf circa 26.800 Dollar (siehe Abbildung 2) – eine nach unserer Einschätzung überzogene Reaktion des Marktes, die hätte vermieden werden können. Wir haben vor über zwei Monaten ein Dashboard entwickelt, auf das jeder zugreifen kann, um die von der US-Regierung kontrollierten Wallets in Echtzeit zu überwachen und dieses weist aus, dass die die Vermögenswerte de facto in den Wallets verblieben waren.

Die Menge an ETH, die an zentralen Börsen gehalten wird, hat den niedrigsten Stand seit sieben Jahren erreicht und macht nur noch 14 Prozent des gesamten zirkulierenden Angebots aus. Dieser deutliche Rückgang lässt sich auf die Ereignisse im vergangenen November zurückführen, als Nutzer aufgrund des Zusammenbruchs von FTX ihr Vermögen rasch von Kryptobörsen abzogen. Im März verstärkte sich dieser Trend wieder, ausgelöst durch mehrere Bankenzusammenbrüche, die zu einem Gefühl des Misstrauens in die Finanzmärkte führten. Infolgedessen profitierten sogenannte „non-custodial“ Staking-Lösungen wie Lido und Rocketpool, die es ihren Usern erlauben, ihre Kryptowährungen in einem eigenen Wallet zu verwahren und dennoch am Stakingprozess teilzuhaben, von der Abwanderung der Vermögenswerte von den Börsen, die Kryptowährungen im Auftrag der User verwahren.

 

46 Prozent der US-Banken verschärfen ihre Kreditvergabestandards – beispielsweise die Federal Reserve in ihrer April-2023-Ausgabe der Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices. Während sich Kryptowährungen von den Kursentwicklungen der Tech-Aktien abkoppeln, beeinflusste die Bankenkrise in den USA auch im Mai den Verkaufsdruck auf einige Kryptoassets. Aufgrund der verschärften regulatorischen Maßnahmen beschlossen Jane Street und Jump Crypto, das Market-Making in den USA einzustellen. Dadurch erhöhte sich die Geld-Brief-Spanne, die zur Messung der Marktliquidität verwendet wird, für Fiat-Kryptowährungspaare an den US-Börsen erheblich.
 
Ripple und Coinbase setzen sich gegen die mangelnde regulatorische Transparenz in den USA zur Wehr
 
Ripple erringt Teilerfolg in der Auseinandersetzung mit der SEC
Der Rechtsstreit zwischen Ripple und der Securities and Exchanges Commission (SEC) geht auf das Jahr 2020 zurück, als die Wertpapieraufsichtsbehörde das Unternehmen beschuldigte, nicht registrierte Wertpapiere mit XRP zu verkaufen. Am 17. Mai lehnte das Gericht den Antrag der SEC auf Versiegelung von Dokumenten ab, die Ripple zur Verteidigung seiner Position eingereicht hatte. Es handelte sich dabei um die Aussagen eines ihrer ehemaligen Direktoren aus dem Jahr 2018, die Bitcoin und Ethereum als Nicht-Wertpapiere (commodities) anerkannten. Die Behörde wollte die Zulassung dieser Dokumente verhindern und berief sich in ihrer Argumentation dabei zum einen auf den Schutz der Privatheit und zum anderen auf die in ihren Augen irrelevanten Inhalte der damaligen Aussagen. Das Gericht zeigte sich von dieser Argumentation jedoch nicht überzeugt und erachtete die Dokumente, die die Aussagen des ehemaligen Direktors enthielten, vielmehr als sehr relevant für den Fall von Ripple. Das mit Hochspannung erwartete Urteil des Prozesses wird in Kürze erwartet und könnte – sollte es zugunsten von Ripple ausfallen – ein großer Triumph für die gesamte Branche sein.  
Coinbase erhebt erneut Einspruch
Nach der Einstellung seines Kreditprogramms Anfang Mai legte Coinbase einen weiteren Einspruch gegen die ablehnende Antwort der SEC auf seinen Antrag auf Regelsetzung ein, der sich inhaltlich an dem ursprünglichen Antrag der Börse aus dem Jahr 2022 orientiert. Coinbase reichte damals eine Petition ein, in der die SEC aufgefordert wurde, Regeln für die Regulierung von Wertpapieren vorzuschlagen und zu verabschieden, einschließlich potenzieller Regeln zur Feststellung, bei welchen digitalen Vermögenswerten es sich um Wertpapiere handelt.
 
Coinbase hat die Petition nun im vergangenen März im Rahmen einer sogenannten „narrow action“, also begrenzten Klage gegen die SEC wieder aufgegriffen, nachdem es den Anschein hatte, dass die SEC beschlossen hatte, die Petition der Kryptobörse auf Regelfestsetzung abzulehnen, ohne diese Entscheidung zu veröffentlichen und damit offiziell zu widerlegen. Da die SEC trotz der Petition gegen Coinbase vorgeht, ist das Rechtsteam hinter der Kryptobörse entschlossen, die SEC zu einer offiziellen Antwort zu zwingen, und bereitet sich bereits darauf vor, das Recht auszuüben, ein Gericht zu befragen, ob die Entscheidung der Behörde richtig war. Dieser seltene Klagefall unter der Leitung von Paul Grewal ist für Unternehmen und Aufsichtsbehörden beispielhaft und könnte unter Beweis stellen, dass rechtliche Sicherheit mit einer gründlichen Sorgfaltsprüfung erreicht werden kann. Die Bemühungen von Coinbase und Ripple können als branchenweiter Triumpf betrachtet werden, der die dringend benötigte rechtliche Klarheit über die Definition von Kryptoassets in den Augen des Gesetzes beeinflussen könnte.
 
Hongkong öffnet auch Kleinanlegern den Zugang zu Kryptowährungen

 

Hongkong nimmt ab sofort Anträge von Kryptobörsen an, die eine Lizenz erhalten möchten, und gibt damit grünes Licht für die Bedienung von Privatinvestoren unter der Bedinung, die mit einem Kryptoinvestment verbundenen Risiken offenzulegen. Börsenplätze wie HasKey Pro und OSL haben sich bereits mit lokalen Wertpapiermaklern zusammengeschlossen, um professionellen Anlegern den Handel mit Kryptowährungen zu ermöglichen. Im Anschluss an diese Nachricht kündigte Huobi HK an, seine Aktivitäten auf Kryptowährungen für Kleinanleger und institutionelle Investoren auszuweiten.

Der Mai war ein Wendepunkt für Bitcoin – darauf deutet zumindest die Beschreitung einiger neue Wege rund um das größte Kryptoasset hin. Die aktuelle Entwicklung begann mit der Einführung des Token-Standards BRC-20 durch einen unter dem Pseudonym Domo bekannten Analysten. BRC-20 baut auf dem für Ethereum entwickelten ERC-20 auf und ermöglicht die sogenannten „Inscriptions“ – mit NFTs vergleichbare, auf der Bitcoin-Blockchain gespeicherte Assets. Dazu gehört auch der Token $ORDI, dem heute bereits eine Marktkapitalisierung von 200 Millionen US-Dollar zugeschrieben wird. Die Hoffnung hinter dem Trend liegt in verbesserten Token-Standards, die die höhere Sicherheit und Effizienz beim Hochladen von Daten auf die Blockchain bieten – zum Beispiel ORC20 und BRC721. Letzterer erlebte schon in der vergangenen Woche einen deutlichen Aufschwung und es entstanden Vermögenswerte in der Höhe von rund 10.000 BTC.

BRC-20 hat nach seiner Schaffung im März bereits sehr viel Dynamik gewonnen und als Nebeneffekt zu hohen Gewinnen für Bitcoin-Minern geführt, in dem es die Transaktionsgebühren deutlich gesteigert hat. So haben die Nutzer rund 1.264 BTC für die Validierung von Transaktionen Zusammenhang mit Ordinal-Inskriptionen an die Miner bezahlt – bei ORC20 und BRC71 waren es nur rund 20 bzw. 1,68 BTC. Gerade der BRC721-Standard ist unserer Ansicht nach sehr attraktiv, da er bis zu 90 Prozent weniger datenintensiv und damit nutzerfreundlicher sein soll. Darüber hinaus hat auch die Akzeptanz von BRC20 ein beachtliches Wachstum erfahren, wie die Einführung von Stably, einem USD-Stablecoin, der als BRC20-Token eingeführt wurde, demonstriert.

In diesem Zusammenhang hat das Lightning-Netzwerk, eine der wichtigsten Skalierungslösungen von Bitcoin, sein neuestes -Upgrade vorgestellt. Die bisher unter dem Namen Taro Assets bekannte Lösung nutzt das Bitcoin Taproot Upgrade, um Assets zusätzlich zu Bitcoin auszugeben.  Die Einführung des neuen Upgrades, Taro Assets 0.2 („Daemon“), sollte dazu dienen, die Transaktionskosten für die Ausgabe und Übertragung neuer Vermögenswerte zu reduzieren und gleichzeitig die Transaktionsabwicklung zu beschleunigen.

Visa hat zwei emulierte Anwendungen im Ethereum-Testnetz eingesetzt, um sein Experiment der Kontoabstraktion (AA) voranzutreiben. Das im März eingeführte Netzwerk-Upgrade verhilft Nutzern zu einer intelligenteren Wallet, die ein intuitiveres Erlebnis bietet, das an Fintech-Banking erinnert. Unter dem Namen Pay-Master-Smart-Contract könnten die eingesetzten Smart Contracts in einem Fall Übersetzungsgebühren sponsern und in einem anderen Fall den Nutzern helfen, mit einem alternativen ERC20-Token für die Gasgebühren zu bezahlen, wie zum Beispiel Dollar-gestützte Stablecoins oder CBDC.
 
Das Experiment von Visa ist ein monumentaler Meilenstein bei der Schaffung der erforderlichen Grundlagen, um das Onboarding von Millionen von Nutzern in das Ökosystem der digitalen Vermögenswerte zu erleichtern. Durch das Angebot von Schienen, die die Komplexität der Blockchain-Technologie verbergen, bieten AA-Implementierungen einen nahtlosen Übergang für Personen, die in die Kryptowährung einsteigen.
 
Das Ethereum-Netzwerk erfuhr im Mai zwei größere technische Probleme, die für einen kurzen Zeitraum die zeitgerechte Verarbeitung von Transaktionen behinderten. Die Auswirkungen dieser Probleme konnten jedoch recht schnell eingegrenzt werden, und das nicht zuletzt dank der dezentralen Natur von Ethereum und seiner Node-Client-Software. Durch diese Dezentralität waren jedoch nicht alle Validatoren betroffen, so dass die Transaktionsverarbeitung im gesamten Netzwerk fortgesetzt werden konnte. Die Ethereum Foundation hat umgehend eine Reihe von Bugfixes veröffentlicht, um das zugrundeliegende Problem im Zusammenhang mit den Validatoren zu beheben, obwohl die eigentliche Fehlerursache noch nicht identifiziert wurde.
 
Erfreulicherweise hat die Menge an ETH, die in die Beacon-Kette eingezahlt wurde, die Menge, die seit dem Shanghai-Upgrade am 12. April zurückgezogen wurde, übertroffen. Diese jüngsten Daten unterstreichen das wachsende Vertrauen der Nutzer in das Potenzial von Ethereum als produktiver Vermögenswert und unterstreichen ihr Engagement, ETH als langfristiges, renditeträchtiges und deflationäres Asset zu behandeln.

Cosmos stellt ein skalierbares Ökosystem und dezentrales Netzwerk zum Zweck der besseren Interoperabilität und Interaktion unterschiedlicher Blockchains dar. Auf Initiative von Osmosis, der größten Börse im Cosmos-Netzwerk, soll ein tiefgreifendes Update die Sicherheitsinfrastruktur von Cosmos verbessern. Das kettenübergreifende Sicherheitsmodell findet grundlegende Anlehnung an das NATO-Bündnis an und betont die kollektive Verteidigung gegenüber Hacks und sonstigen Angriffen. Durch den Beitritt zu dieser kollaborativen Anstrengung können die teilnehmenden Projekte ihre eingesetzten Token zusammenlegen, wodurch sie verbesserte Sicherheitsgarantien bieten und andere Ketten im Netzwerk direkt verteidigen können. Obwohl das Modell zusätzliche Risiken für bestehende Validatoren mit sich bringt, die hoffen, zusätzliche Einnahmen zu generieren, ist es dennoch ein lohnenswertes Ziel, die Sicherheit von Cosmos zu erhöhen. Vor allem, da es das Spielfeld mit Ethereum ausgleicht, wenn Restaking von Ether wieder möglich wird.
 
Ava Clouds – diesen Namen trägt die vom Blockchain-Projekt Avalanche eingeführte Plattform, mit der jeder eine personalisierte Blockchain erstellen sollen kann – ganz ohne Programmierkenntnisse. Das Konzept bietet einen automatisierten Blockchain-Builder, eine verwaltete Validierungsliste, ein umfassendes Daten-Toolkit und Ketten-Interoperabilität. Das Projekt ist nicht das Einzige, denn bereits zuvor hat Avalanche mit Evergreen Subnets eine Settlement-Lösung für Finanzinstitute herausgebracht.
 
Mit Ava Clouds können Unternehmen nun ihre eigenen maßgeschneiderten Blockchains aufbauen, die mühelos mit den regulatorischen und geschäftlichen Anforderungen übereinstimmen und gleichzeitig die Vorteile eines öffentlich gesicherten Netzwerks genießen. Circle führte auch einen nativen Euro-basierten Stablecoin, EuroC, ein, der das zunehmende institutionelle Interesse an der Smart-Contract-Plattform zeigt, vor allem weil Stables als Brücke für Nicht-Krypto-Nutzer dienen, um mit dieser transformativen Technologie zu experimentieren. Unterm Strich ist ein Wachstum des Avalanche-Ökosystems zu beobachten, denn die Zahl der monatlich aktiven Nutzer erreichte im Mai ein Allzeithoch.

Tether, der Emittent des nach Marktkapitalisierung größten zentralisierten, auf Dollar lautenden Stablecoins, verfügt nun über Reserven von 2,44 Milliarden Dollar. Dies stellt einen Anstieg von 1,48 Milliarden seit dem vierten Quartal des vergangenen Jahres dar. Der vom Unternehmen ausgegebene Assurances Report des ersten Quartals zeigt zudem Vermögenswerte in der Höhe von 81,8 Milliarden Dollar auf, wobei der Großteil in US-Staatsanleihen investiert ist. Bemerkenswert ist, dass Tether zwei Prozent seiner Reserven in Bitcoin und vier Prozent in Gold investiert hat. Darüber hinaus gab das Unternehmen bekannt, dass es kontinuierlich mehr Bitcoin kaufen wird, wobei 15 Prozent seiner Nettobetriebsgewinne aus den von Kunden gehaltenen Einlagen stammen.

Lido Finance stellt das größte Liquid Staking-Protokoll auf Ethereum dar. Mit seiner kürzlich live gegangenen neuesten Version (V2) – eine Abstimmung war nach Prinzip der dezentralen autonomen Organisation vorausgegangen – sollen ETH-Abhebungen möglich werden: Ein interner Mechanismus soll den Wechsel zwischen stETH und ETH über einen "Staking-Router" möglich machen. Damit ist ein Prinzip gemeint, mit dem Validatoren einfacher, d. h. genehmigungsfrei eingebunden werden und welches die Dezentralisierung der Knoteninfrastrukturebene des Protokolls unterstützt. Die verbesserte Auszahlungskapazität von Lido ist von entscheidender Bedeutung, da das Protokoll fast 31 Prozent der gesamten eingesetzten ETH beherbergt. Daher ist es wichtig, den Kapitalfluss durch das Protokoll zu überwachen, um ein umfassendes Verständnis der Ethereum-Wirtschaft zu erhalten.

Trotzdem hat Lido durch zur Verfügung stehende Puffer den Auszahlungsfluss verbessert – schließlich darf nicht vergessen werden, dass das insolvente Unternehmen Celsius am 16. Mai große Mengen an stETH von Lido abzog. Der Erfolg des Upgrades inspirierte auch den Aave-Gründer, das ETH im Besitz von Aaeve in stETH und rETH umzuwandeln. Unserer Ansicht nach wird sich dieser Trend fortsetzen, da (Krypto-)Projekte renditestarke Anlagen bevorzugen, um Einnahmen zu generieren, Kapital freizusetzen und den Nutzen von ETH in verschiedenen Finanzanwendungen, einschließlich Kreditvergabe, zu ermöglichen, ohne Rendite einzubüßen. Diese Strategie wird voraussichtlich andere Protokolle anziehen und eine Akzeptanz von Liquid-Staking-Protokolle deutlich verbessern.

Zuletzt übertraf das über die Kryptobörse Uniswap abgewickelte Gesamtvolumen den vierten Monat in Folge Coinbase. Obwohl der jüngste Meme-Coin-Hype den Anstieg der Aktivitäten auf Uniswap angetrieben hat, bestätigt der Trend dennoch das wachsende Interesse an nicht-verwahrenden Infrastrukturen, nachdem die Branche in den letzten 18 Monaten eine Reihe von zentralisierten Ausfällen, einschließlich FTX, hinnehmen musste. Die DEX-Volumina gehen deutlich zurück, da Ethereum fast 40 Prozent des im Januar dieses Jahres erreichten Gesamtvolumens ausmacht. DEXs verarbeiteten im Mai 400 Milliarden Dollar gegenüber 1,2 Billionen im März im März inmitten des Höhepunkts des Bankenausfalls, wobei die Stablecoin-Volumina den niedrigsten Stand seit Dezember 2020 erreichten. Der Rückgang ist auf die hohen Transaktionsgebühren in Verbindung mit der makroökonomischen Unsicherheit rund um die US-Märkte zurückzuführen.