Warum Onkologie den nächsten Innovationszyklus anführen könnte
Das Gesundheitswesen steht an der Schnittstelle zwischen struktureller Nachfrage, wissenschaftlicher Innovation und günstigen Bewertungen. Eine alternde Weltbevölkerung und ein besserer Zugang zu medizinischer Versorgung unterstützen weiterhin langfristiges Wachstum. Zudem gestalten Durchbrüche in Bereichen wie Genomik, künstliche Intelligenz und Präzisionsmedizin die Möglichkeiten einer modernen Gesundheitsversorgung neu. Nach mehreren schwierigen Jahren für den Sektor entfaltet sich dieser Innovationszyklus nun in einem Bewertungsumfeld, das überzeugender erscheint als in weiten Teilen des letzten Jahrzehnts.
Der Sektor profitiert auch von der finanziellen Schlagkraft großer Pharmaunternehmen, deren Transaktionskapazität 1,5 Billionen US-Dollar übersteigt. Dadurch entsteht potenzielle Unterstützung für innovationsorientierte Unternehmen durch Partnerschaften und Übernahmen. Die Gesundheitsnachfrage ist auch weniger anfällig für Konjunkturzyklen als viele andere Marktbereiche, da die Menschen in fast jedem Umfeld eine Diagnose und Behandlung benötigen.
Warum in Onkologie investieren?
Die Onkologie ist und bleibt eines der größten und aktivsten therapeutischen Segmente im Gesundheitswesen. Krebs ist eine der entscheidenden medizinischen Herausforderungen unserer Zeit. In den USA wird erwartet, dass rund 38 Prozent der Menschen im Laufe ihres Lebens eine Krebsdiagnose erhalten. Weltweit zählt Krebs nach wie vor zu den häufigsten Todesursachen. Gleichzeitig zieht die Onkologie einen überproportionalen Anteil an wissenschaftlichen Talenten, klinischer Forschung und Brancheninvestitionen an.
Der Fortschritt ist sichtbar. Die Überlebensraten bei fünfjährigen Krebserkrankungen haben sich seit den 1970er Jahren erheblich verbessert. Dies ist gestützt durch Früherkennung, besseres Screening und gezieltere Behandlungen. Allein im Jahr 2025 hat die US-Arzneimittelbehörde (USFDA) 19 neue Krebsmedikamente, 16 neue diagnostische Tests sowie erweiterte Anwendungen für bestehende Krebstherapien zugelassen. Jede Zulassung kann die Behandlungslandschaft erweitern. Für Anleger können regulatorische Fortschritte auch dazu beitragen, Unternehmen mit differenzierter Wissenschaft, stärkeren Pipelines und klarerem langfristigem Wachstumspotenzial zu identifizieren. Von der Auflegung der Strategie im Jahr 2019 bis Ende 2025 hielt unsere Onkologie-Strategie jedes Jahr Anteile an Unternehmen, die für etwa sechs von zehn neu zugelassenen Krebsmedikamenten weltweit verantwortlich waren. Dies verdeutlicht sowohl die Breite des heutigen Innovationszyklus als auch Candriams langjährigen Fokus auf klinisch differenzierte Unternehmen.
Zudem notierte das Gesundheitswesen zuletzt mit einem beträchtlichen Abschlag gegenüber dem breiteren US-Aktienmarkt. Ein solches Niveau war in den letzten drei Jahrzehnten nur wenige Male zu beobachten. Historisch gesehen folgten auf ähnliche Phasen mit Abschlägen stärkere relative Renditen:
Wir sind der Ansicht, dass erfolgreiche Investitionen in das Gesundheitswesen einzigartige, kombinierte Expertise erfordern. Aus diesem Grund bringen wir Gesundheitsinvestoren und wissenschaftliche Spezialisten zusammen, darunter promovierte Fachleute in der Biologie, Biotechnologie und Onkologie. Dieses kombinierte Wissen hilft uns, sowohl das finanzielle Profil von Unternehmen als auch die klinische Relevanz ihrer Innovationen zu beurteilen.
Präzisionsonkologie ist ein Paradigmenwechsel
Der wichtigste Wandel in der Onkologie ist der Übergang von einer breiten Behandlung zu einer präzisen Intervention. Anstatt Krebs nur nach Ort zu behandeln - Lunge, Brust, Dickdarm – zielt die onkologische Innovation zunehmend auf die pathologischen Treiber von Krankheiten ab. Mehrere neuartige Trends verändern das Feld:
- Selektive Molekulardiagnostik: Flüssigbiopsien zur Messung der zirkulierenden Tumor-DNA können in einigen Umgebungen helfen, mikroskopisches Krebswachstum früher zu erkennen als herkömmliche Bildgebung.
- Gezielte Therapien: Behandlungen werden zunehmend nach spezifischen molekularen Merkmalen in Krebsgeweben entwickelt und mit ausgeklügelten Biomarkerstrategien hochgradig erfasst.
- Immuntherapie und Zelltherapie: Die Neuverdrahtung des Immunsystems des Patienten wird zu einem zentralen Instrument im Kampf gegen Krebs.
- Radiopharmazeutika: Zielradiotherapeutika können neue Behandlungswege für ausgewählte Krebsarten eröffnen.
- KI-fähige Entdeckung und Studiendesign: Daten können helfen, Patientengruppen zu identifizieren, die pharmakologische und klinische Forschung zu beschleunigen und die Wahrscheinlichkeit eines klinischen Erfolgs zu erhöhen.
Diese Fortschritte verändern auch die Ökonomie der Onkologie. Der US-Markt für Präzisionsonkologie wurde im Jahr 2025 auf rund 40 Milliarden US-Dollar geschätzt und dürfte im nächsten Jahrzehnt stark wachsen. Dieses Wachstum wird jedoch nicht linear sein. Fehlschläge bei klinischen Studien, Preisdruck, Kostenerstattungsentscheidungen und regulatorische Ergebnisse können zu einer starken Streuung zwischen Gewinnern und Verlierern führen. Deshalb ist Selektivität wichtig.
Krebs früher zu bekämpfen, ist das nächste große Ziel.
Jahrzehntelang konzentrierte sich die Innovation in der Onkologie vor allem darauf, Krebs nach der Diagnose zu behandeln. Heutzutage hat sich der Fokus auf frühere Interventionen verlagert. Fortschritte in der genomischen Sequenzierung, der Flüssigbiopsie und der Molekulardiagnostik ermöglichen es, Anzeichen von Krankheiten in immer früheren Stadien zu erkennen – in einigen Fällen sogar, bevor Symptome auftreten oder bevor Krebs durch konventionelle Bildgebung sichtbar wird.
Dieser Wandel hat das Potenzial, die Ergebnisse zu verändern. Frühere Erkennung kann Klinikern dabei helfen, schneller einzugreifen, solange es noch Behandlungsmöglichkeiten gibt. Gleichzeitig generieren neue Diagnosetechnologien wertvolle Erkenntnisse, die individuellere Behandlungsentscheidungen leiten und die Patientenüberwachung im Laufe der Zeit verbessern können.
Infolgedessen geht das Potenzial der Onkologie über reine Therapeutika hinaus. Unternehmen, die sich mit Diagnostik, Screening-Technologien, Präzisionstests und datengestützter Gesundheitsversorgung befassen, werden zu einem immer wichtigeren Bestandteil des Innovationsökosystems. Dadurch erweitert sich für Anleger das Chancenspektrum. Es wird deutlich, dass die Zukunft der Onkologie nicht nur durch bessere Behandlungen, sondern auch durch die Fähigkeit geprägt sein wird, Krankheiten zu verhindern, zu erkennen und besser zu steuern.
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