Markt beginnt strengere FED einzupreisen

Die FED: Reaktionsfunktion - neu bewertet – Markt beginnt strengere FED einzupreisen

Die jüngsten realisierten Daten liefern jedoch kein einheitlich restriktives Signal:

• Die monatliche Inflationsrate hat nachgegeben
• Die Kerninflation hat sich abgeschwächt
• Das Beschäftigungswachstum hat sich verlangsamt

Die Märkte scheinen diese Daten jedoch als rückblickend zu betrachten und legen größeren Wert auf hartnäckige Inflationserwartungen.

• Eine Aufschlüsselung der US-Zinskurve zeigt, dass etwa die Hälfte der Renditeprämie am langen Ende durch Inflationserwartungen getrieben wird, die andere Hälfte jedoch durch Realzinsen, was auf eine „höher für länger“-Politik der Fed hindeutet.
• Die US-Laufzeitprämie ist ebenfalls gestiegen, trägt jedoch vergleichsweise weniger bei als die risikoneutralen Renditen, was ebenfalls auf Erwartungen einer „länger anhaltend höheren“ Geldpolitik hindeutet. 
• Der Markt beginnt, eine strengere Fed einzupreisen, anstatt lediglich stärker als erwartete Daten zu berücksichtigen. 
• Dies hängt natürlich weiterhin von den kommenden Inflations- und Arbeitsmarktdaten ab.
  Schwächere Arbeitsmarktdaten könnten beispielsweise dazu führen, dass ein Teil der kürzlich eingepreisten Straffung wieder aus den Kursen herauspreist.