Krieg im Nahen Osten belastet die Märkte
US-Präsident Donald Trump hat am vergangenen Wochenende gedroht, zeitnah die Energieinfrastruktur Irans anzugreifen, woraufhin der Iran ankündigte, mit verstärkten Angriffen auf die Energie- und Wasserinfrastruktur der Nachbarländer zu reagieren. Der Rohölpreis stieg inzwischen deutlich auf über 100 US-Dollar pro Fass. Je länger sich der Konflikt hinzieht, desto stärker spüren alle Wirtschaftsteilnehmer die Folgen im Alltag, und desto wahrscheinlicher werden auch gesamtwirtschaftliche Folgen, etwa eine Dämpfung der ohnehin nicht überschäumenden Konjunktur in Europa. Die ersten Konjunkturindikatoren drehten in der vergangenen Handelswoche bereits in den roten Bereich.
Zwickmühle für die Geldpolitik
Der Krieg und seine Folgen bringen die europäische Geldpolitik in eine Zwickmühle. Hinsichtlich stark steigender Energiepreise ist die Europäische Zentralbank (EZB) ein gebranntes Kind, weil sie die Inflation nach dem Ausbruch des Russland-Ukraine-Kriegs unterschätzt hatte. Umso mehr sollte man sich die Unterschiede zur heutigen Situation genau anschauen. Damals lag die Inflation bereits vor dem Energiepreisschock bei über 4 %, heute liegt sie unter 2 %. Bei einer länger anhaltenden Rohölblockade am Persischen Golf dürfte die Inflation im Euroraum in den kommenden Monaten auf 3-4 % steigen. Das ist zu hoch, aber weit entfernt von den in der Spitze erreichten über 10 % Ende 2022. Die EZB wird dann mit Leitzinserhöhungen reagieren, wenn sie in den kommenden Quartalen breit basierte Preisüberwälzungen oder hohe Lohnsteigerungen als Reaktion auf steigende Energiepreise feststellt. Um dies zu verhindern, kommuniziert sie schon jetzt klar, dass sie entschlossen handeln wird, wenn die Inflation in der Breite ins Laufen kommt.
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