Die zehn goldenen Regeln des Investierens

Herr Seilen, die vierte Auflage ihres Buches „Die besten Aktien der Welt“ wurde kürzlich veröffentlicht. Was sind aus Ihrer Sicht die Gründe für den Erfolg dieses Longsellers?

Peter Seilern: Es ist nie einfach über den Erfolg eines Buches zu spekulieren, das man selbst geschrieben hat und hinter dem man rational wie emotional steht. Ich denke, es ist die „scheinbare“ Einfachheit, mit der ich an das Thema des Investierens herangehe. Diese „Einfachheit“ ist jedoch das Ergebnis langjähriger Erfahrung und positiver Investment-Resultate, die meine Theorien bestätigt haben. Ich gebe auch bewusst keine Investment-Tipps, konkrete Titel betreffend. Ich biete dem Leser lediglich die Struktur meiner Investment-Strategie, die klar darlegt, worauf bei der Selektion der einzelnen Aktien-Titel in einem Portfolio zu achten ist. Diese Strategie habe ich den 10 Goldenen Regeln des Investierens ausgeführt, die das Kernstück des Buches bilden. 

Bleiben wir noch kurz bei Ihrem Buch. Wie könnte man Ihre Kernbotschaft zusammenfassen?

Seilern: Anleger sollten bei ihren Investmententscheidungen immer langfristig agieren und nicht punktuelle Marktereignisse im Auge haben. Der Mix von qualitativ hochwertigen Wachstumsunternehmen mit einem langfristigen Anlagehorizont zeitigt Investmentresultate von geringerem Risiko bei höherer Rendite. Dieser Investmentzugang erfordert allerdings Sachkenntnis, Rationalität und Geduld.

Preissetzungsmacht als wichtiges Auswahlkriterium

Die Fonds von Seilern Investment Management investieren ausschließlich in Quality-Growth-Aktien. Wie sieht ihre Charakteristik eines Quality-Growth-Unternehmens aus?

Seilern: Bei solchen Unternehmen zählen sowohl qualitative als auch quantitative Faktoren. In Bezug auf Qualität achten wir unter anderem auf die führende Position des Unternehmens in seinem Markt und die anhaltende Nachfrage nach seinen Waren oder Dienstleistungen.  Ein weiteres Qualitätskriterium ist die Preissetzungsmacht, die ein relevanter Hinweis dafür ist, dass eine Firma auf Grund des kontinuierlichen Absatzes ihrer Produkte in der Lage ist, ihre Preise deutlich über die Inflation der Inputkosten hinaus, anzuheben. Im Rahmen quantitativer Betrachtung ist es für uns relevant, dass ein Unternehmen nur minimal oder – am besten – gar nicht verschuldet ist und weiters über ein überdurchschnittliches Umsatz- und Gewinnwachstum verfügt, das von robusten Brutto- und Nettomargen begleitet wird. Quality-Growth-Unternehmen verfügen dementsprechend immer über eine transparente Konzernbuchführung und -bilanzierung.

Die weltpolitische Lage aktuell ist angespannt. Sind Quality-Growth-Unternehmen in einem solchen Umfeld gefährdet oder verfügen sie über einen speziellen Schutzmechanismus? Hat sich die geographische Landkarte bei der Aktienauswahl verschoben respektive verändert? Aktuell wird eine enorme Zunahme ausländischer Titel an den Börsen (gerade auch an der Börse München) registriert. 

Eine aktionärsfreundliche, offene Investor-Relations-Politik ist notwendig

Seilern: Nur sehr wenige globale Unternehmen sind gegen geopolitische Spannungen, wie wir sie heute erleben, immun oder geschützt. Sowohl die Pandemie als auch die kriegerischen Auseinandersetzungen, die ja noch andauern, haben bei einigen hochwertigen Wachstumsunternehmen vorübergehend Spuren hinterlassen. Die deutlichsten Auswirkungen waren jedoch bei den Börsenbewertungen dieser Aktiengesellschaften wahrzunehmen, die im Großen und Ganzen keine Verschlechterung ihrer zugrunde liegenden Qualitäts- oder Wachstumsfaktoren widerspiegelten. Pandemien oder Kriege sind temporär begrenzt, während Qualitätswachstumsunternehmen zeitlich so gut wie unbegrenzt bestehen und wachsen werden. Dies ist eine wichtige Botschaft für Anleger, die befürchten, dass geopolitische Ereignisse die Regeln für Investitionen verändern. Was nun den Teil Ihrer Frage anbelangt, der sich auf die geographische Domizilierung unserer Zielunternehmen betrifft, so möchte ich dazu folgendes sagen: eines der Ziele von Qualitätswachstumsinvestitionen besteht darin, Unternehmen zu identifizieren, die eine transparente Rechnungslegung und eine aktionärsfreundliche, offene Investor Relations-Politik garantieren. Diese Anforderungen habe ich in einer meiner Zehn Goldenen Regeln des Investierens dargelegt. Unternehmen aus der OECD-Region verfügen häufig über diese Qualitäten. Hier ist die Bevölkerung eher bereit, in Aktien zu investieren, und das Management der Unternehmen wird die Notwendigkeit verstehen, die Aktionäre gut zu informieren. Viele Unternehmen in Südamerika, Asien oder in Afrika verfügen über keine transparente Rechnungslegung und agieren nicht aktionärsfreundlich, zumindest nicht so, wie es ein Qualitätswachstumsinvestor erwarten darf.

Mit Jahresanfang haben Sie sich von der Unternehmensführung von Seilern Investment Management zurückgezogen. Ihr Neffe Tassilo leitet nun mit seinem Team das Unternehmen in zweiter Generation. In welcher Weise stehen Sie dem Unternehmen noch zur Verfügung? 

Mein Neffe Tassilo verfügt mittlerweile ebenfalls über langjährige unternehmerische Erfahrung und hat ebenso wie das Seilern-Team unsere Unternehmenskultur verinnerlicht. An oberster Stelle steht die Kundenbetreuung, dicht gefolgt von strenger Anlagedisziplin, die darauf abzielt, das Risiko für die einzelnen Kundenportfolios sowie für die Seilern-Fonds zu minimieren und langfristig überdurchschnittliche Renditen zu erzielen. Selbstverständlich stehe ich auch jetzt, nach meinem Rückzug, allen Seilern-Team-Mitgliedern für Fragen zur Verfügung, gleich ob es nun um Investitionen oder die Unternehmensführung geht.