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Bonds aktuell an der Börse München
Direkt aus dem Handelssaal - die aktuellen Anleihen im Fokus.
Mark Dowding / Bild: BlueBay AM
Auf der jüngsten Zinssitzung vermittelte Jerome Powell eine taubenhafte Haltung der US-Notenbank. Die Projektionen sehen vor, dass die Zinssätze bis Ende 2023 auf einem Niveau nahe null Prozent gehalten werden, obwohl sowohl die Wachstums- als auch die Inflationsprognosen deutlich angehoben wurden.
Unserer Meinung nach besteht die Kernbotschaft der Fed darin, dass sie plant, auf Konjunkturdaten zu reagieren. Sie will ihre Politik erst dann ändern, wenn die Indikatoren zeigen, dass in der Wirtschaft wieder Vollbeschäftigung herrscht und das Inflationsziel erreicht oder übertroffen wird. Die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer sollte daher dezidiert auf die konjunkturelle Entwicklung gerichtet sein.
Unserer Meinung nach besteht die Kernbotschaft der Fed darin, dass sie plant, auf Konjunkturdaten zu reagieren. Sie will ihre Politik erst dann ändern, wenn die Indikatoren zeigen, dass in der Wirtschaft wieder Vollbeschäftigung herrscht und das Inflationsziel erreicht oder übertroffen wird. Die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer sollte daher dezidiert auf die konjunkturelle Entwicklung gerichtet sein.
Robustes US-Wachstum
Wir erwarten, dass es in den kommenden Monaten zu einem robusten US-Wachstum kommt. Unsere Projektion für ein BIP-Wachstum in den USA von über 7 Prozent in diesem Jahr liegt dabei sogar über den Prognosen der Fed. In ähnlicher Weise erwarten wir weitere Zuwächse bei der Beschäftigung, die unseren Prognosen zufolge ebenfalls über dem breiten Marktkonsens liegen.
Wir gehen außerdem davon aus, dass – anders als viele Marktteilnehmer erwarten – das Risiko steigender Inflationsraten zunimmt. Nachdem sich die Inflation bereits jetzt im Frühjahr in Richtung 2,5 Prozent bewegt, bezweifeln wir, dass sie im Verlauf des Sommers unter 2 Prozent fällt: Die aufgestaute Verbrauchernachfrage prallt auf Angebots- und Kapazitätsengpässe, wodurch die Unternehmen mehr Preissetzungsmacht ausüben können als in den vergangenen Jahren.
Mit Blick auf die US-Wirtschaft erwarten wir, dass die Fed mit ersten Zinserhöhungen Ende 2022 beginnt, nachdem sie Ende des laufenden Jahres erste Schritte im Zusammenhang mit ihrem geplanten Tapering einleiten könnte. Folglich sehen wir Spielraum für weiter steigende Anleiherenditen.
Wir gehen außerdem davon aus, dass – anders als viele Marktteilnehmer erwarten – das Risiko steigender Inflationsraten zunimmt. Nachdem sich die Inflation bereits jetzt im Frühjahr in Richtung 2,5 Prozent bewegt, bezweifeln wir, dass sie im Verlauf des Sommers unter 2 Prozent fällt: Die aufgestaute Verbrauchernachfrage prallt auf Angebots- und Kapazitätsengpässe, wodurch die Unternehmen mehr Preissetzungsmacht ausüben können als in den vergangenen Jahren.
Mit Blick auf die US-Wirtschaft erwarten wir, dass die Fed mit ersten Zinserhöhungen Ende 2022 beginnt, nachdem sie Ende des laufenden Jahres erste Schritte im Zusammenhang mit ihrem geplanten Tapering einleiten könnte. Folglich sehen wir Spielraum für weiter steigende Anleiherenditen.
Mark Dowding ist Chief Investment Officer bei BlueBay Asset Management
Warnung vor dem Kapitalrisiko
Eine Investition in Fonds ist mit Risiken verbunden, darunter Illiquidität, fehlende Dividenden, Investitionsverlust und Verwässerung, und sollte nur als Teil eines diversifizierten Portfolios erfolgen. Die Fonds können in einer oder mehreren europäischen Rechtsordnungen registriert oder anderweitig zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sein. Anleger sollten die Bedingungen für die Anlage in einen Fonds (oder eine Anteilsklasse) weiterhin sorgfältig prüfen und professionelle Anlageberatung einholen, bevor sie eine Entscheidung zur Anlage in einen solchen Fonds (oder eine Anteilsklasse) treffen.
Eine Investition in Fonds ist mit Risiken verbunden, darunter Illiquidität, fehlende Dividenden, Investitionsverlust und Verwässerung, und sollte nur als Teil eines diversifizierten Portfolios erfolgen. Die Fonds können in einer oder mehreren europäischen Rechtsordnungen registriert oder anderweitig zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sein. Anleger sollten die Bedingungen für die Anlage in einen Fonds (oder eine Anteilsklasse) weiterhin sorgfältig prüfen und professionelle Anlageberatung einholen, bevor sie eine Entscheidung zur Anlage in einen solchen Fonds (oder eine Anteilsklasse) treffen.
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