In Japan wächst der Optimismus

Jesper Koll, WisdomTree
Jesper Koll / Bild: Wisdom Tree
Der heutige Tankan-Bericht,der wichtigste Konjunkturindikator für Japan, bestätigt die kontinuierliche und allmähliche Verbesserung der Geschäftsbedingungen in Japan. Während große Unternehmen einen moderaten Vertrauensverlust meldeten (der Headline Diffusion Index (DI) lag bei +19, nachdem er vor drei Monaten noch bei +21 gelegen hatte) ist ein geringfügige Milderung infolge der Strafzölle zum Zeitpunkt der Befragung Mitte September zurückzuführen. Nachdem Präsident Trump und Präsident Abe sich auf proaktive Handelsgespräche geeinigt haben, gehen wir davon aus, dass diese Bedrohung gemildert wird.

Bull-Case für japanische Nebenwerte

Kleine und mittlere Nicht-Produktionsunternehmen berichteten von einer anhaltenden allmählichen Verbesserung mit einem Headline-DI bei +10; gegenüber +8 vor drei Monaten; und kleine und mittlere Hersteller blieben bei +14 stabil. Daher glauben wir, dass das Bull-Case für japanische Nebenwerte intakt bleibt.

Eher Wasserpistole als rauchender Colt

Wir glauben, dass es drei weitere Punkte gibt, die auf eine anhaltende moderate Beschleunigung der japanischen Unternehmensbedingungen hinweisen:
  1. Die Investitionspläne wurden von +7,9 Prozent auf +8,5 Prozent angehoben.
  2. Die Devisenannahmen bleiben sehr konservativ, da die großen Hersteller nun für y107,4 US-Dollar budgetieren, verglichen mit dem heutigen y113.
  3. Preis- und Inflationsdruck bleiben völlig aus; daher ist für die Bank of Japan (BoJ) keine "smoking gun" in Sicht; die Preisdaten in Japan gleichen eher einer "Wasserpistole".

Abwarten auf die Berichtssaison

Von hier aus wird der Schwerpunkt auf der Saison der Unternehmensergebnisse liegen, die in etwa drei Wochen ernsthaft beginnt. Gegenüber einer konservativen Basislinie erwarten wir einen stetigen Strom von Aufwärtsrevisionen.
 
Jesper Koll ist Japan Senior Advisor bei WisdomTree
                          

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